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高瓴资本的价值投资之路

2020年11月7日周六

下午14:00—17:00

50元费用

优客工场(阳光100店)，光华路2号阳光100写字楼D座B1层

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本期梧桐我们继续来聊聊投资的方法和原理。去年的价值投资系列仔细阐述了彼得林奇和巴菲特的价值投资理念，但一直有一种说法，认为价值投资不适合中国资本市场，中国也出不了巴菲特这样的投资大师。恰好今年高瓴资本的老板张磊出了自己的书，书名就叫《价值》。张磊作为耶鲁的MBA，一直在各种公开场合中提及格雷厄姆和巴菲特，以及他们的价值投资理念，高瓴资本也一直在投资实例中践行着价值投资。基于本书，我们可以仔细看看张磊在投资中的方法论。

在价值投资的实践中一直有一个困境，就是投资者试图找到低于内在价值的企业，进而在股价恢复到内在价值时获利。这个思路本身没有什么问题，但是对于企业内在价值的估算是个难以准确进行的麻烦事，畏惧这种计算的投资者就转而寻求处于相对低估值的标的，比如低市盈率或低市净率的企业。这样选出来的股票往往属于彼得林奇口中的缓慢增长型或稳健增长型个股，拿着虽然稳健有余但也不会有太大涨幅。真正让彼得林奇赚到大钱的所谓“十倍股”往往属于快速增长型，在任何一个节点的市盈率相对于市场平均值都不低，基于低市盈率的选股方式无疑会错过这些大牛股。高瓴资本的投资有很多是在一级市场进行的，被投的企业往往还没有盈利，更谈不上什么资产，必须要关注企业未来所能产生的价值。从他的书中，我们可以看看如何用发展的眼光来践行价值投资，找到具备在未来成长为一家伟大企业潜力的投资标的。

由于张磊个人的风格，或者是为了不透露太多投资决策的细节吧，本书的内容很多读者觉得过于高，不接地气，有些简直是永远正确废话。领读人将会基于自己在创业和投资中的经历试着为这些纲领加上一定解读和注释，相信会让张磊的原则更容易理解。研读商学书籍的最好方式肯定要有案例，本书中的案例较少，在活动中我们还会加上一些高瓴资本投资中的实际案例，例如去年底完成的对格力电器的投资，在这些细节中阐述高瓴所设计的精妙投资架构。另一方面，投资界不会有常胜将军，高瓴资本作为国内一流的资产管理团队，取得的成功案例当然很多，也被各种文章进行过分析，本次活动中也会涉及一些相对没那么成功的企业，在失败中看看能够总结出什么教训。

彼得林奇的投资生涯主要集中于上世纪八十年代，巴菲特虽然仍在继续管理伯克希尔，但毕竟所投资的企业远在美国，对于多数参与者来说，总有隔靴搔痒之感，研读起来虽然有益但不大会有直接的用处。高瓴资本重仓中国，所投资的企业绝大多数都是中国公司，其中有很多也是在A股上市的。在本次活动中，我们将会梳理一些高瓴重仓的A股公司，或许能够让参与者获得一些更直接的洞见。

11月7日周六下午两点到五点，期待与各位再次相聚，共同讨论高瓴资本和价值投资理念，由于疫情的关系，有些小伙伴可能无法到场，这次活动我们也将尝试采用线上线下结合的方式来进行。

自幼出国留学，擅长奥数，毕业于北美名校数学系，曾任华尔街投行衍生品交易员，后回国自主创业，曾为上市公司旗下投资公司执行董事，现为准独角兽企业副总。

1、申辰分享60分钟

2、童鞋们自我介绍的同时互动讨论30分钟

3、申辰分享60分钟

4、童鞋们互动讨论30分钟

5、17点沙龙结束后，童鞋们可以共进晚餐。

​申辰微信shencnn